Evaluación del riesgo en la gestión de una empresa de generación eléctrica

Abstract

En el presente informe se analiza la adecuación de la Teoría de Portafolios, desarrollada principalmente para la optimización de papeles financieros, para su aplicación en la evaluación de riesgos y en la determinación de los volúmenes de energía que una empresa de generación debe comprometer en el mercado regulado, mercado libre y mercado spot, cuyo objetivo es lograr la maximización de la rentabilidad y la minimización del riesgo. En el Capítulo I se hace una revisión del Marco Legal, se describe el Mercado Eléctrico y se indican las características de su operación, a fin de ilustrar el contexto en el que se desea analizar los riesgos a los que están expuestas los generadores en el mercado eléctrico. En el Capítulo II se recopila información teórica acerca de la evaluación y medición del riesgo, la teoría de portafolios y la fundamentación matemática, requerida para su aplicación en la evaluación y gestión del riesgo en las empresas del sector eléctrico. En la revisión de data histórica del mercado eléctrico nacional, se logra la identificación de todos los riesgos posibles a los que está sometido una empresa de generación eléctrica, esta evaluación es desarrollada en el Capítulo III.

Las empresas de generación antes de la suscripción de sus contratos de suministro evalúan los precios de energía a ofertar, los mismos que dependerán del periodo de vigencia del posible contrato, porque se calculan sobre la base de los costos marginales proyectados para el horizonte de evaluación. La metodología para la estabilización de precios utilizada en la determinación de los precios en barra de las fijaciones tarifarias de mayo y noviembre de cada año es revisada en el Capítulo IV. La misma metodología se emplea para la determinación de precios fijos para clientes libres. Estos precios de energía se basan en los costos marginales esperados del sistema, los que se estiman con el modelo PERSEO que es utilizado por el OSINERG para la determinación de los precios en barra de energía. El modelo PERSEO es una herramienta con la que es posible estimar a futuro el comportamiento de los costos marginales, en promedios mensuales. En el Capítulo V, del presente· informe, se muestra la aplicación de la teoría de portafolios y la formación de precios en la determinación de la participación de los compromisos de una empresa generadora con clientes del mercado libre, clientes del mercado regulado y el mercado spot. También se calcula el precio mínimo para el periodo de evaluación. Finalmente, luego de la evaluación de los resultados, se dan ciertas conclusiones y recomendaciones que son válidas para empresas de generación y en el futuro para empresas comercializadoras, que participen en el mercado eléctrico nacional.