Análisis del mercado de renta fija peruano (2008-2010)

Abstract

La liquidez del mercado es esencial para el buen funcionamiento de los sistemas financieros modernos. La existencia de un mercado de renta fija, principalmente de bonos, más profundo y líquido debería facilitar a las instituciones financieras el ajuste eficiente de sus carteras de inversión; sin embargo, el aun bajo nivel de negociación de este mercado en la región latinoamericana resulta preocupante, puesto que la presencia de mercados activos es un requisito esencial para poder tomar y cerrar posiciones con eficiencia de costos. Asimismo, la escasez o interrupción de liquidez en momentos de tensión puede originar profundos cambios en los precios del mercado y una mayor volatilidad, tergiversando las tasas de referencia precisas para valorar las carteras, y así reequilibrar frecuentemente las posiciones.

En este trabajo se busco analizar descriptivamente el desarrollo del mercado de renta fija peruano durante el periodo 2008-2010, a través de la identificación de variables predominantes, tales como volúmenes de negociación, diferenciales en los precios de compra y venta, volatilidad en los rendimientos y/o spreads, etc.; y asimismo, un análisis comparativo del comportamiento de este mercado en otros países de la región latinoamericana, principalmente Colombia y Brasil.

Como sustento teórico, se partió de las teorías que respaldan la importancia de la liquidez para el desarrollo de los mercados, especialmente del mercado de renta fija, tales como, la teoría pura de las expectativas, la teoría de la preferencia por la liquidez, la teoría de la segmentación de los mercados y la teoría del hábitat preferido.

La estructura del contenido se dividió por capítulos de la siguiente manera:

Capítulo I: Definiciones básicas en el mercado de renta fija peruano, aquí se definió los principales tipos de instrumentos de renta fija, así como la definición del programa de Creadores de Mercado. Capítulo II: Determinantes de la liquidez en el mercado de renta Fija peruano, aquí se busco identificar y explicar los factores más importantes que crean las condiciones para el desarrollo adecuado de la liquidez en este mercado. Capítulo III: Comportamiento del mercado de renta fija peruano, aquí se analizo el comportamiento de los rendimientos, precios, spread y volúmenes en que se negocian los instrumentos de renta fija en el mercado local. Capítulo IV: Análisis comparativo con los mercados de renta fija de Brasil y Colombia, aquí se analizo y comparo el comportamiento de estos mercados en términos de rendimientos y spreads.

Las conclusiones obtenidas sobre este trabajo permitieron conocer que aun dados los avances en el desarrollo de un mercado de renta fija solido y liquido en el Perú, los niveles de liquidez distan de los otros mercados de la región, por lo que deben replantearse nuevas estructuras de emisión, plazos, rendimientos, y un entorno macroeconómico, financiero más favorable para este mercado, que permita absorber la demanda aun insatisfecha por inversionistas locales y extranjeros.