Análisis de los factores que determinan el precio del oro en el mercado spot

Abstract

El presente informe de investigación pretende abordar un tema bastante estudiado por los especialistas del caso, y este es el de conocer cuáles son los factores que determinan el comportamiento del precio del oro en el mercado spot. El objetivo principal del presente informe consiste en identificar las pautas de comportamiento de la cotización del oro en el mercado mundial y los factores que explican su evolución. Luego de haber logrado este objetivo, la intención es contribuir con este informe para que sea utilizado como una herramienta para la toma de decisiones de inversión en empresas mineras, ETF1, fondos de inversión, etc., estrechamente relacionadas con el oro. Para el desarrollo de este informe, se hizo una revisión de la literatura de modelos económicos para explicar los factores que podrían explicar la evolución de los precios de los metales en general. Entre los principales encontrados, se pueden mencionar a: (i) modelos econométricos estructurales ó "causales" y, (ii) modelos de series de tiempo. Los primeros se construyen y estiman con base a la teoría económica relevante y consideran variables dependientes (endógenas) y un conjunto de variables exógenas que explican la primera. En lo que respecta al marco situacional actual, se ha podido observar que la creciente volatilidad de los precios internacionales de los commodities hace más compleja la proyección de los precios de los mismos. Estos precios están cada vez más expuestos a choques y presiones del mercado internacional globalizado. El mercado del oro se vio cargado de volatilidad durante el 2012. Los analistas esperaban que el precio de la onza de oro hubiera alcanzado los 1,832 dólares a finales de septiembre de ese año, sin embargo, no fue así. EL precio del oro en el 2012 terminó cerrando en 1,675 dólares por onza. A finales del 2012, algunos analistas pensaban que el precio del oro llegaría a los 2.000 – 2.200 dólares la onza en el 2013, mientras que otros preveían que los precios del oro caerían sustancialmente en los próximos dos años, entre 1.400 dólares por onza en los 2013 y 1.300 dólares por onza en el 2014. El hecho es que a finales de septiembre de 2013 el precio de oro se cotizaba a niveles de 1,329 dólares por onza (una depreciación de 20.67% con respecto al cierre del año anterior). Para explicar la evolución del precio del oro, el escenario económico es clave. En medio de la incertidumbre actual, se observa que el oro se ha visto afectado por la evolución de la situación económica en el último año. Incluso algunos afirman que ha perdido su correlación con la situación de incertidumbre económica y su evolución la está marcando el dólar. Lo cierto es que es difícil saber qué evolución tendrá el oro en el corto plazo, pero si se fija una visión de largo plazo debemos de tener en cuenta que el oro es una reserva de valor que no puede ser degradada por los gobiernos. Durante el 2012, la debilidad del dólar había atraído las inversiones de oro como un activo seguro, de manera creciente. La desconfianza en el dólar ocurrió a pesar de que los indicadores económicos de los EE.UU registran una recuperación de su economía, debido a que dicha recuperación se sostenía en altos niveles del déficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos, así como de las cuentas fiscales. Al tercer trimestre del 2013 la realidad es otra, y por ello resulta más importante aún tener una idea más clara de que factores son los que mayor impacto tienen sobre este importante indicador económico, como lo es el precio del oro. En base a este último punto es que se irá desarrollando el presente informe.