Análisis financiero de las empresas que cuentan con un mayor acceso al crédito en el Perú en los años 2011, 2012 y 2013

Abstract

La rentabilidad de una empresa es la capacidad de producir o generar un beneficio adicional sobre la inversión, es uno de los principales indicadores al observar el desarrollo de una empresa, sin embargo no es el único indicador a evaluar cuando la empresa necesita requerimientos de capital. El aporte de accionistas es la primera opción no obstante solicitar un crédito sea hace más atractivo cuando el retorno exigido por los accionistas se vuelve elevado para la empresa. Esta investigación analiza las principales características de las empresas que cuentan con un mayor acceso al crédito en el Perú en los periodos 2011-2013, mostrando los parámetros empíricos que miles de gerentes financieros y evaluadores crediticios buscan al examinar las finanzas de una empresa, para ello entender desde el punto de vista económico y darle explicación a las herramientas contables y financieras desarrolladas en este informe de suficiencia otorgan características deseables para cualquier empresa que busque financiamiento. Para entender la importancia de esta investigación al mostrar parámetros cualitativos y cuantitativos para ser sujetos de crédito debemos recordar el Teorema de Modigliani y Miller1, donde nos señala la maximización de utilidades del accionista en el punto donde la empresa llega a una estructura óptima de capital, debido a ello entender la viabilidad de llegar a la estructura óptima de capital se hace fundamental. La estructura óptima de capital es viable siempre y cuando la empresa sea capaz de tomar deuda, es decir siempre que la empresa sea sujeto de crédito. Cuando una empresa tiene la necesidad de financiamiento existen diversas fuentes de financiamiento: los accionistas (aporte en efectivo y/o emisión de acciones), proveedores, bancos, bonos, entre otros; si ordenamos las principales fuentes de financiamiento de menor a mayor costo se tendría el siguiente orden: accionistas, bonos, proveedores y bancos, las cuales se van encareciendo por acumulación en el mayor financiamiento en cada fuente. Las empresas que pueden obtener un menor costo de financiamiento mediante emisión de acciones y/o bonos son las empresas que se encuentran cotizando en la Bolsa de Valores de Lima. El Índice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima (ISBVL) se compone de las 15 Acciones más representativas de la Bolsa de Valores de Lima, debido a ello la presente investigación efectúa un análisis financiero de las empresas de mayor acceso al financiamiento en el Perú, tomando como referencia a las 15 empresas más representativas (empresas que componen el ISBVL), para mostrar sus principales cualidades financieras sin desviarse de las particularidades financieras2 de cada sector en donde se desenvuelve cada empresa. El análisis toma como referencia el periodo 2011-2013, analizando estados financieros auditados, además solo considera dichos años haciendo un símil a los periodos exigidos por toda entidad bancaria para evaluar un crédito. En la evaluación realizada se observa estrategias similares de gestión (política con proveedores y clientes), exposición con el mercado internacional, años de consolidación en el negocio, apalancamiento de dos veces su patrimonio, adecuada gestión de cuentas por cobrar, inventarios entre otros. Estos parámetros observados en esta investigación dan una dirección a toda empresa nueva que sea Grande, Mediana, Pequeña o Micro empresa para poder seguir creciendo o cubriendo sus necesidades de capital de trabajo para continuar operando. Se plantearon y se comprobaron las siguientes hipótesis: -Las empresas del mercado de bienes y servicios no financieros que componen el Índice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima cuentan con parámetros cualitativos similares, evidenciándose años de experiencia en el negocio, observándose en su mayoría la venta de commodities como principal giro, exposición con el mercado internacional, diversificación de proveedores y clientes. -Las empresas del mercado de bienes y servicios no financieros que componen el Índice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima cuentan con estructuras financieras similares, encontrándose parámetros similares en ratios de apalancamiento patrimonial, cobertura de servicio de deuda, ratios de cuentas por cobrar e inventarios y estabilidad ratios de rentabilidad. -Las empresas que componen el Índice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima poseen necesidades financieras a ser cubiertas por bancos y son similares, observándose diversificación en entidades financieras trabajando con más de 4 entidades bancarias, siendo el producto más utilizado la carta fianza, infiriéndose que a pesar de ser empresas con gran renombre presentan documentos de compromiso en sus obligaciones siendo afianzadas por entidades bancarias.