Valorización de la empresa Ferreyros S.A.A

Abstract

Actualmente vivimos en un mundo incierto, competitivo, y donde la única constante es el cambio, producto del fenómeno de la globalización. Ello afecta los entornos interno y externo de las empresas, y hace imprescindible un eficiente y eficaz planeamiento, implementación y control estratégicos. Las políticas adoptadas en la empresa inciden en el VALOR DE LA EMPRESA. Por lo que deben ser coherentes y sostenibles en el tiempo y alineadas con el cumplimiento de metas y objetivos estratégicos. El Valorizar un negocio, es menester para realizar fusiones, adquisiciones, y escisiones, o porque lo requiere un potencial acreedor o un grupo de accionistas. Sin embargo, la situación de las empresas está en función del desarrollo de la economía de un país y la del resto del mundo ya que ahora vivimos en una aldea globalizada. En particular, la economía peruana atravesó del año 1993 a 1998 por un crecimiento sostenido en los sectores minería y construcción, lo cual incrementó la compra de maquinaria y equipos, que condujo a una mayor importación de bienes de capital. Posteriormente de 1999 al 2001, se produjo una situación recesiva en la economía del país, lo que ocasionó una contracción en la demanda de bienes de capital (y la consiguiente importación de los mismos), así como otros fenómenos como el “rompimiento de la cadena de pagos en la economía”. Ello condujo al deterioro de la situación de muchas empresas - situación que se agravó con la caída de los precios internacionales de los minerales y otros productos; entre otros factores. Recién desde el 2002, la economía peruana, comenzó a experimentar crecimiento económico. Por ello, en particular, el suscrito, ha creído efectuar para el informe de suficiencia, la valorización de la empresa Ferreyros S.A.A al 31 -12-2001; fecha que es como un “punto de quiebre” de una situación recesiva a una etapa de crecimiento económico. Asimismo, a la precipitada fecha, también se ha analizado si la Ferreyros S.A.A estaba creando valor para los accionistas de la empresa. Ferreyros S.A.A Facturo Anualmente en 1991 aproximadamente US$ 170 millones, vende maquinarias y equipos de Caterpillar entre otras líneas, a los sectores minería, energía, transportes, construcción, agricultura y pesca. En nuestro país es líder en su ramo. Fue fundado en 1922. Para valorizar la empresa se empleó una valorización intrínseca que se fundamenta en las características de la empresa. Se empleo el método del descuento del flujo de fondos libre descontado a la tasa “WACC” (Costo promedio ponderado del capital). En tanto que, para analizar si se creaba o no valor para los accionistas, a la precitada fecha, se utilizó el cálculo del cálculo del “E.V.A” (Valor Económico Agregado). Es de citarse que las metodologías de Valorización y de creación de valor aplicados en el caso, se pueden aplicar a cualquier tipo de empresa y a cualquier fecha. Acorde con las estimaciones efectuadas, se concluye que al 31-12-2001, la empresa Ferreyros estaba valorizada en US$ 291'595 mil y que, asimismo, la empresa Ferreyros, al tener un EVA > 0, estaba creando valor para los accionistas a la precipitada fecha. Se efectuaron 3 simulaciones, correspondientes a 3 versiones: optimista, factible y pesimista, con las que se valorizan la empresa Ferreyros al 31-12-2001, en: US$ 291 595 mil, 260'838 mil, y 244 192 mil respectivamente. En los 3 casos, la valorización que se estimó de la empresa Ferreyros S.A.A, era mayor al valor contable o valor en libros de US$ 236 709 mil. En consecuencia, se concluye que a la fecha 31-12-2001, la empresa Ferreyros estaba creando valor para los accionistas, y tiene una posición atractiva para ser adquirida, o fusionada entre otras posibles decisiones de entes externos a la empresa. Los cálculos se muestran en detalle a lo largo del informe.